新股发行制度变迁对IPO抑价的影响研究

发布时间：2025-05-07 03:11

　　IPO抑价是指,新股发行的定价低于新股的市场价值,表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。IPO抑价现象在世界各国普遍存在,但在我国表现得尤其突出。鉴于此,作者通过对国内外文献的研究,分析新股发行制度变迁对中国IPO抑价的影响,并对影响IPO抑价因素进行探讨。 首先,该文对国内外的相关文献进行综述,对IPO抑价现象进行理论上的阐释。其次,作者对我国新股发行制度变迁进行历史回顾,通过股权分置改革、新股发行审核制度、发行方式、定价方法几个层面,阐述新股发行制度变迁的历史。然后,作者通过对我国上海证券A股市场自1992年以来发行的新股数据进行统计分析,对股权分置改革及新股发行制度对IPO抑价影响进行方差分析,得到结果显示,股权分置改革及新股发行制度对IPO抑价均产生不同程度的影响。之后,作者就影响IPO抑价的非制度因素和包括制度因素在内的所有因素分别进行回归分析,结果发现,上市首日换手率、发行规模、市盈率、每股净资产、半市场化发行方式、核准制等几个因素对新股发行抑价现象具有很好的解释能力。最后,本文通过实证检验的结果得出结论,并对中国新股发行制度改革...

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
引言
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究思路与方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 文章框架与主要内容
2 文献回顾
    2.1 国外关于IPO抑价理论综述
        2.1.1 基于一级市场上的抑价理论
        2.1.2 基于二级市场上的溢价理论
    2.2 国内关于IPO抑价的研究综述
        2.2.1 对国外IPO抑价研究的综述介绍等
        2.2.2 对我国股票市场IPO抑价率的检验
        2.2.3 关于我国IPO抑价的因素分析研究
        2.2.4 关于制度因素对我国IPO抑价影响的研究
    2.3 对于国内外文献的评价
        2.3.1 对于国外关于IPO抑价理论的评价
        2.3.2 对于国内关于IPO抑价研究的评价
3 我国新股发行制度演进综述
    3.1 股权分置改革
        3.1.1 股权分置及其由来
        3.1.2 股权分置改革的实施
        3.1.3 股权分置改革对我国新股发行的影响
    3.2 新股发审制度的演进
        3.2.1 审批制
        3.2.2 核准制
    3.3 新股发行方式的演进
    3.4 新股发行定价方法的演进
        3.4.1 固定价格与固定市盈率定价
        3.4.2 相对固定市盈率定价法
        3.4.3 累计投标定价
        3.4.4 控制市盈率定价法
        3.4.5 初步询价和累计投标询价
4 新股发行制度变迁对IPO抑价影响的实证研究
    4.1 样本的选取
    4.2 我国IPO抑价率统计特征
    4.3 股权分置改革对IPO抑价的影响
    4.4 发审制度对IPO抑价的影响
    4.5 发行方式对IPO抑价的影响
    4.6 新股发行定价方法对IPO抑价的影响
    4.7 IPO抑价的回归分析
        4.7.1 非制度因素对IPO抑价率的影响
        4.7.2 包括制度因素在内的回归分析
5 结论与政策建议
    5.1 结论
    5.2 政策建议
参考文献
个人简介
导师简介
获得成果目录清单
致谢



本文编号：4043514