可转换债券的定价及其在中国的应用

发布时间：2025-05-15 05:16

　　迄今为止,可转换债券作为一种新的金融衍生产品,已经有150多年的发展历史。可转换债券具有的低风险高收益的特性,使其深受发行人和投资者的青睐。与国外相比,我国可转换债券市场发展时间较短,但却有着广阔的前景,众多筹资者和投资者已经意识到可转换债券独特的魅力。同时,人们也意识到对可转换债券进行合理定价的重要性,因为这关系到可转换债券发行和转股的成败。 一份最常见的可转换债券通常可以视为由普通的付息债券与标的股票的看涨期权组成,此外,在可转换债券的实际发行中,还可能包含赎回、回售、转股价格特别向下修正条款等隐含期权,从而使得可转换债券的定价非常复杂。 自从Black-Scholes期权定价理论问世以来,国内外学者对可转换债券的定价进行了深入的研究。本文在Garbade(2001)模型的基础上进行了拓展,利用公司或有价值解决具有赎回条款的可转换债券的定价问题,在数值算法上,采用了二叉树方法,并考虑了利息和现金股利的支付。 本文的创新之处在于利用公司或有价值模型,结合我国可转换债券具体的条款设计,分析上市首日可转换债券的定价问题,探寻理论价格和实际价格产生差异的原因。实证研究...

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
引言
    研究背景与意义
    主要内容及章节安排
    可能的创新
第一章 可转换债券概述
    第一节 可转换债券的定义、基本条款和类型
        1、可转换债券的定义与基本特性
        2、可转换债券的基本要素和条款
        3、可转换债券的主要类型
    第二节 海外可转换债券市场的发展和现状
    第三节 可转换债券定价模型文献综述
        1、基于公司市场价值的定价模型(结构模型)
        2、基于股票价格的定价模型(简化模型)
        3、对可转换债券的实证研究
        4、我国可转换债券的理论研究
第二章 中国可转换债券市场的发展与现状
    第一节 中国可转换债券市场的发展历程
    第二节 国内外可转换债券融资差异分析
        1、发行动机的差异
        2、发行主体的差异
        3、发行方式的差异
        4、发行品种的差异
    第三节 国内外可转换债券发行条款分析
        1、债券条款的比较分析
        2、转股条款的比较分析
        3、赎回条款的比较分析
        4、回售条款和转股价格特别向下修正条款的比较分析
        5、小结
第三章 基于公司或有价值的可转换债券定价模型
    第一节 模型的基本假设
    第二节 可转换债券的定价模型
        1、公司价值的估值模型
        2、边界条件
        3、递归算法
        4、公司和债券持有者的决策
        5、利息和现金股利的支付
第四章 我国可转换债券定价的实证研究
    第一节 我国可转换债券价格的影响因素
        1、利息因素
        2、风险因素
        3、分红因素
        4、制度和政策因素
    第二节 样本的选择及模型参数估计
        1、样本选择
        2、建立模型
        3、参数估计
    第三节 实证结果及分析
        1、实证结果
        2、对理论价格与实际价格差异的分析
        3、对上市首日可转债价格高估的分析
第五章 我国可转换债券市场存在问题及发展前景
    第一节 我国可转债市场存在的问题
        1、我国可转换债券市场的异常现象
        2、我国可转换债券触发性条款的缺陷分析
    第二节 我国可转换债券市场的发展前景
注释
参考文献
致谢



本文编号：4046304