基于HULL-WHITE数值法的权证定价实证

发布时间：2025-05-29 02:05

　　期权定价模型从来都是建立在人们对市场特征认识的基础上的。 有效市场理论认为股价服从随机游走,建立在这一认识的基础上的Black-Scholes模型问世;随后学者们从实证中发现股票收益率的分布有尖峰厚尾的特征,于是有刻画这一特征的随机波动率模型产生,随机模型的特点表现为股价波动率的变化是连续的渐进的;1987年的黑色星期一告诉人们股票价格和波动率不是连续的和渐进的,会有大幅度跳跃,因此又有跳跃扩散模型诞生。当发现单跳跃扩散模型的定价效果不好时,又有双跳跃扩散模型出现。权证定价理论和实证的研究者们总是希望权证定价模型能准确地描述市场的特征,提高定价地效果。当分形市场理论在金融界逐渐取得重要地位后,股票价格服从分数布朗运动的定价模型应运而生。[42]但是实证表明无论哪种模型都存在着系统的定价偏差,因此根据市场特征对模型进行改进一直是权证定价理论界研究的主要课题。 随着2005年8月25日我国权证市场重新开启,和在权证市场发展过程中理论价格和市场价格严重偏离等问题的不断暴露,认股权证定价问题成为了我国金融界研究和关注的课题之一。 股票价格的波动特征是股票衍生品价格的决定性...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1.导论
    1.1 研究背景及研究意义
    1.2 文献回顾与综述
    1.3 本文结构安排
    1.4 创新与不足
2. 权证基础知识
    2.1 什么是权证
    2.2 权证的分类
    2.3 权证和股票期权的区别
    2.4 权证的投资价值特性
    2.5 国际权证市场的基本状况
    2.6 我国权证发展历史、现状及趋势
        2.6.1 发展历史
        2.6.2 发展现状
        2.6.3 发展趋势
3. 权证定价理论与方法
    3.1 基本要素和理论
        3.1.1 权证价格及价值
        3.1.2 权证价值的影响因素
        3.1.3 风险中性定价原理
        3.1.4 有效市场假说
        3.1.5 套期保值投资组合
        3.1.6 Black-Scholes 定价公式
        3.1.7 Black-Scholes 模型的缺陷
        3.1.8 Black-Scholes 模型的改进
    3.2 权证定价模型
        3.2.1 权证定价的Hull-White 数值法
    3.3 认股权证的稀释效应
4. 波动性建模理论与SV 参数估计
    4.1 波动性和SV 模型
        4.1.1 波动性的典型特征
        4.1.2 SV 模型
    4.2 参数估计
        4.2.1 贝叶斯理论
        4.2.2 MCMC
5. 实证分析
    5.1 数据的选择
    5.2 单位根检验
    5.3 收益率序列的正态性检验
    5.4 无风险收益率的确定
    5.5 波动率的估计
        5.5.1 历史波动率
        5.5.2 隐含波动率
        5.5.3 随机波动率
    5.6 理论价格计算
6. 结束语
参考文献
附录
后记
致谢
在读期间科研成果目录



本文编号：4048553