期限错配视角下华夏幸福巨额违约案例研究
发布时间:2025-07-07 05:55
伴随着全球经济发展的低迷,市场环境的不确性增加,我国房地产市场的债券违约率持续升高,2020年以来,新华联、泰禾、华夏幸福及三盛宏业先后发生违约,房地产行业进入寒冬期。房地产企业的债务违约问题是由有很多原因导致的,而其中一个不容忽视且至关重要的因素是大量违约企业存在“期限错配”现象,即企业的资产期限和负债期限不匹配,后续也有学者不断证实短贷长投容易加剧企业的债务违约风险。华夏幸福作为全国房企50强,以打造“产业新城”为核心项目,备受政府和资本市场欢迎,但在2021年年初时,却因巨额债务违约荣登新闻榜首,背后原因引人深思。本文选择华夏幸福为研究对象,结合违约事件的始末原由,探究其是否存在债务期限错配,以及期限错配在债务违约过程中扮演什么样的角色,并给出相应解决的方案和对策。研究发现:1、从投融资角度来看,华夏幸福的投资期限较长,融资期限相对来说较短,为了覆盖每个投资项目的生命周期,需至少进行8次债券再融资。从财务角度来看,华夏幸福的资产期限较长而负债期限较短,表明华夏幸福利用短期债务来进行长期资产投资。同时企业的杠杆率较高,配合较短的负债期限,加剧了企业的违约风险。2、环京限购与三道红线政...
【文章页数】:62 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
本文编号:4056610
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【学位级别】:硕士
【部分图文】:
图1-1研究路线图
第七章是研究结论与展望。在前文的基础上,提出本文的研究结论与未来展望。第一节理论基础
图3-1华夏幸福发展历程
公司成立初期,与多数房地产开发商一样,业务集中于住宅开发。直到2002年,公司开始进入业务探索的新阶段。通过公开竞标,与固安县人民政府签订了排他性特许经营协议,转型打造产业新城项目。固安新城项目的成功,开启了华夏幸福的时代元年。此后,公司在环京区域大举拿地,三年间复刻了大厂、香河....
图3-2华夏幸福股权穿透图
自债务危机之后,华夏幸福的控股股东发生了小范围的变动,如下图3-2所示。截止到2021年第三季度年报显示,华夏幸福基业控股股份有限公司较上一期减少了1.6%,总体由35.99%下降至21.25%。对比之下,平安人寿的持股比例相对上升,被动成为公司第一大股东。华夏幸福9月9日发出公....
图3-3华夏幸福各类融资占比情况
通过梳理华夏幸福近些年的融资状况,可以发现相较于其他企业,该公司的融资结构非常多元化和创新性。自2012起,华夏幸福因自身业务模式和发展战略的双重需求,开启了疯狂融资模式,过去十年间采用了23种融资工具,共计融资433次,累计融资金额达4666亿元。中国资本市场中所能见到的融资方....
本文编号:4056610
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