DO保险、风险容忍与企业自主创新

发布时间：2025-05-07 04:02

　　 本文基于管理者风险容忍的视角,采用中国A股上市公司数据,考察了董事高管责任保险(Directors’and Officers’Liability Insurance,简称D&O保险)对企业自主创新的影响。研究发现:为管理者认购D&O保险显著推动了企业的自主创新行为,且在控制可能的内生性问题后,上述结论仍然成立。进一步研究发现:在投资者保护程度较高、诉讼风险较大以及非国有企业中,D&O保险对企业自主创新的积极影响更为明显;当管理者经历"大饥荒"或出生于贫困地区时,D&O保险对企业自主创新的推动作用更强;D&O保险有助于降低企业高管非正常离职的概率,为企业自主创新保留优秀的人力资本。综上,本文从D&O保险的视角进一步拓展了企业自主创新的影响因素,研究结论对于完善企业风险管理体系,提高管理者风险容忍程度以推进企业创新具有重要的参考与启示意义。

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、制度背景、文献回顾与研究假设
    （一）制度背景
    （二）文献回顾
    （三）研究假设
三、研究设计
    （一）样本选取与数据来源
    （二）主要变量定义
        1. D&O保险
        2. 企业自主创新
        3. 控制变量
    （三）模型设计
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）单变量分析
    （三）D&O保险与企业自主创新的回归结果
五、进一步检验与分析
    （一）企业风险异质性：投资者保护、诉讼风险与产权性质
    （二）管理者的个人特征：“大饥荒”与贫困经历
    （三）D&O保险对公司人力资本的作用
    （四）风险激励与收益激励：互补还是替代
    （五）替代性解释：D&O保险的“眼球效应”
六、稳健性检验
    （一）关于内生性的检验
        1. PSM倾向得分匹配
        2. 工具变量回归
        3. Heckman两步法模型
        4. 固定效应模型和双向聚类处理（Two-way Cluster Method)
        5. 遗漏变量问题
    （二）指标敏感性检验
七、研究结论与讨论



本文编号：4043578