基于修正KMV模型的企业信用违约风险研究 ————以蛋壳公寓为例

发布时间：2023-05-18 04:51

　　长租公寓的租房模式发展迅猛,如今已成为一种不可或缺的房屋租赁方式。长租公寓平台通过从房东处获取房源,加以装修改造后向租客统一出租赚取差价及衍生服务费用。这种标准化、简约新颖的租房形式深受都市白领等年轻人的喜爱,在租售并举等利好政策背景下,受到资本市场的热烈追捧,其中长租公寓头部企业蛋壳公寓于2020年1月17日奔赴纽约证券交易所成功上市的消息格外引人注目,其在成立五年间迅速将房源扩张到40余万套,一时风头无两。然而,长租公寓行业光鲜的外表下却暗流涌动,2018年至2020年的短短两年间,已经有大大小小的一百七十多家长租赁公寓平台相继爆雷,就连刚刚奔赴国外资本市场上市的蛋壳公寓这一行业佼佼者,也被卷入其中,不断爆发出维权事件,一时被推上舆论的风口浪尖,随着2021年4月6日蛋壳公寓(NYSE:DNK)被纽约证券交易所摘牌,这种创新的租赁模式潜在的信用风险也成开始被社会各界重点关注。本文梳理了蛋壳公寓的发展历程,从商业模式、运营能力、资金财务等方面对蛋壳公寓的危机进行了原因分析,蛋壳公寓基于快速抢占市场份额的目的制定了一系列激进的扩张战略,后果是“高收低出”导致利润空间下降、“长收短租”导...

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究思路与研究内容
    1.3 研究方法
    1.4 文献综述
    1.5 创新与不足
第2章 信用风险理论概述及相关度量方法
    2.1 信用风险的定义
    2.2 传统信用风险度量方法
    2.3 现代信用风险度量方法
    2.4 KMV修正模型及相关理论
第3章 蛋壳公寓发展历程及违约原因分析
    3.1 蛋壳公寓发展历程
    3.2 蛋壳公寓违约原因分析
    3.3 租金贷
第4章 蛋壳公寓企业信用风险度量的实证分析
    4.1 数据的选取及KMV模型参数的设定
    4.2 收益率序列的正态性检验
    4.3 修正后的股权价值波动率及ARCH LM检验
    4.4 企业的预期信用违约概率
    4.5 实证分析结论
第5章 启示与建议
参考文献
附录 A KMV模型编程



本文编号：3818709