基于DCC-MIDAS的时变组合投资决策

发布时间：2025-06-10 05:04

　　DCC-MIDAS模型综合了DCC-GARCH模型与GARCH-MIDAS模型的特点,它可以充分发挥两者的优势。第一,考虑了过去市场信息对关联关系的影响,具有时变特性;第二,巧妙地将动态相关区分为长期动态相关与短期动态相关,能够充分揭示金融时间序列间的时变关联关系;第三,无需同频化操作,可以直接对原始混频数据进行建模,有效地利用了混频数据中的丰富信息。因此,DCC-MIDAS模型可以改善时变关联关系的估计精度,实现时变协方差矩阵的稳健与有效估计。为此,本文将DCC-MIDAS模型应用于均值-方差组合投资研究,针对适量金融资产与大规模金融资产两种情形开展实证研究工作。针对适量金融资产情形,经典均值-方差模型的组合投资效果往往受到协方差矩阵估计精度低与权重静态设置两个方面的不利影响。为此,本文提出了一种新的时变组合投资决策模型:一方面引入DCC-MIDAS模型,运用高频信息,提高金融资产间的动态关联关系估计精度;另一方面考虑金融资产时变特征对组合投资权重的影响,进行参数化设计,改善时变组合投资效果。对中国股市的个股以及行业板块进行了实证研究,结果表明:账面市值比、市盈率与组合投资权重呈正相关...

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图４市值加权投资收益下时变组合投资权重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔｉｍｅ－ｖａｒｙｉｎｇ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ?ｗｅｉｇｈｔｓ?ｕｎｄｅｒ?ｍａｒｋｅｔ－ｃａｐｉｔａｌｉｚａｔｉｏｎ－ｗｅｉｇｈｔｅｄ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ＾?ｒｅｔｕｒｎ）??－－

４期??许崧发攀：基＊于ｆ参数化策略的时鸾氣合投资决策??：綱??２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??曰期??■中粮地产■合肥百货■深圳机出五粮液??图４市值加权投资收益下时变组合投资权重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔ....

图4 市值加权投资收益下时变组合投资权重

图3等权投资收益下时变组合投资权重此外,从表4与表5中可以细致分析组合投资表现,基于DCC-MIDAS(GO-GARCH)与参数化策略的时变组合投资决策模型所得的组合投资,其投资风险要小于基准组合投资方式(等权和市值加权),而Sharpe比率也要明显高于采用滚动测试方法的静态....

图6市值加权投资收益下时变组合投资权重

从表6与表7权重函数参数向量估计部分可以看出,在不同的预期收益下,参数κbtm、κpe的符号均为正,参数κme的符号均为负,这一结果得到的结论与运用四支不同行业股票数据得到的结论基本相同,即账面市值比和市盈率对组合投资权重有正向影响,市值对组合投资权重有负向影响.这说明:第一,参....

图3.2股票的条件波动与条件相关Figure3.2Conditionalvolatilitiesandconditionalcorrelationsforstocks21

Table3.3ParametersestimationandmodelstestofDCC-MIDASmodel模型滞后阶数系数评价指标abcωLLAICBICDCC-MIDAS6cK=0.0005***0.999***40.911-1223....

本文编号：4050349