货币政策、资本结构和企业绩效

发布时间：2020-06-16 04:14

【摘要】：货币政策是我国进行宏观调控的一项重要手段,通过分析近年来我国政府采取的货币政策,可以发现它的紧缩程度与银行贷款数量变动之间呈现一致趋势,表现为,当货币政策宽松时,银行贷款量增加,当货币政策紧缩时,银行贷款量减少。这说明货币政策的实施会对企业的债务融资产生影响,进而影响企业的资本结构。另外,资本结构与企业绩效的关系一直是学术界研究的重点,但对于两者之间的具体关系一直未得出统一结论,本文认为其原因是未考虑宏观货币政策的影响。宽松货币政策下,企业能够能够获得充足的银行贷款,其资产负债率提高,紧缩货币政策下,企业难以获得银行贷款,其资产负债率降低,而企业借贷资金的变化,关系到其营运和投资项目的开发,进而影响到企业绩效。所以本文将货币政策、资本结构与企业绩效结合起来进行研究分析,为资本结构问题的研究提供一定的理论支持,另外,为政府制定合理的货币政策提供一定的理论依据,并有助于企业在制定融资决策时,能够充分考虑宏观因素的影响,及时安排有效的资本结构,为投资项目提供充足的资金准备,以改善企业绩效。首先,本文通过分析我国近年来实施的货币政策和银行贷款的变化,发现两者之间存在相同变化趋势,提出了货币政策会对企业资本结构产生影响,而企业资本结构的变动关系到企业营运资金的盈缺情况,由此本文认为货币政策、资本结构和企业绩效之间存在相关关系。紧接着,本文就关于货币政策、资本结构和企业绩效方面的文献进行了综述;其次,本文对货币政策、资本结构和企业绩效作了概念界定,并提出了本文的理论基础,包括信贷传导理论、信号传递理论、优序融资理论;第三,进行假设推导,提出本文的研究假设,H1:货币政策和资本结构相关;H2:在货币政策一定的情况下,资本结构和企业绩效正相关。同时,选取了1193家上市公司作为研究样本,研究期间为2010-2016年,一共确定了33404个季度数据。另外,对各变量的衡量指标进行选取,其中,货币政策采用货币政策感受指数来衡量,资本结构用资产负债率来衡量,企业绩效采用总资产收益率来衡量。第五,建立模型,并进行实证分析和稳健性检验。本文的实证结果表明:(1)货币政策和资本结构相关;(2)在货币政策一定的情况下,资本结构和企业绩效正相关。据此,提出相关建议:(1)企业在进行融资决策时一定要关注外部货币政策的变动,增强对现金流变动的敏感性,提前做好融资安排,从而使得财务预算和企业绩效所受到的影响控制在合理的范围之内。(2)银行在放贷过程中应当对借款企业的信息披露情况加强重视,不能只关注抵押财产的违约补偿能力。(3)政府应该严格证券市场的进入和退出制度,以保证企业在银行贷款渠道融资受阻时,能够应变地选择发行证券的方式进行融资。
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F822.0
【图文】：

货币政策,银行贷款,银行

图 1-1 货币政策和银行贷款之间的关系根据图 1-1 显示，银行放贷数量变化与货币政策变动之间呈现出一致趋势，当货币政策紧缩时，货币供应量减少，银行放贷量随之减少，此时企业将难以获得银行贷款，其资本结构将会受到影响；反之，当货币政策宽松时，银行内部的可供借贷资金

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