瑞泽一期个人汽车抵押贷款资产证券定价研究

发布时间：2020-03-17 22:01

【摘要】：汽车金融公司作为金融市场的重要参与者,担任我国金融市场创新的推动者角色,具有举足轻重的地位。与中国汽车产销量同比稳步上涨,连年创新高,稳居世界第一的局面形成鲜明对比的是关联产业汽车金融公司的发展遭遇了资金匮乏的困境。其中,融资渠道单一、融资成本高企成为阻碍汽车金融行业发展的最大阻力。多元化融资渠道,获取长期的低利率的资金成了汽车金融公司的当务之急。随着资产证券化在各行各业的渗透应用,通过将汽车金融公司的抵押贷款证券化来盘活存量资产融取资金,通过次级证券对优先级证券提供信用支持来降低融资成本,能够有效的解决汽车金融公司发展过程中所面临的资金难题。本文通过对国内外的理论和案例的学习和研究,对资产证券化业务进行全方位的学习,并且对将资产证券化运用到汽车金融行业来解决汽车金融行业的现实困难进行了详细的研究和论证,论证了将资产证券化应用于汽车金融行业能够有效的缓解汽车金融行业的资金紧张的局面。然后结合自身亲自实践,对奇瑞徽银汽车金融有限公司的瑞泽一期个人汽车抵押贷款证券化产品进行了详细的分析和介绍,深入分析了瑞泽一期资产证券化产品的发行背景、证券化动机、资产池入池资产、分层结构、资金的回收和分配管理、本金和利息的支付等要素。在对瑞泽一期个人汽车抵押贷款的入池资产的底层资产充分了解后,结合自己在实习过程中所遇到的最大的问题——资产证券化产品定价来进行了研究分析。通过随机模型对瑞泽一期抵押贷款资产证券化的产品的优先A1级证券、优先A2级证券以及优先A1级证券与优先A2级证券的价差进行了模拟研究,在得到的结果的基础上,与瑞泽一期个人汽车抵押贷款的优先A1级证券和优先A2级证券的发行利率,以及发行时的优先A1级证券与优先A2级证券的价差进行比对,并在比对的基础上,分析结果的差异,指出瑞泽一期资产证券化产品发行定价中存在的问题。最后,在全文的研究基础上对自己的实习以及论文的撰写进行了一个总结,本文是如何做,以及得到什么样的结果。最后对于接下来的研究方向给出了自己的一些方向建议。
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自从上世纪９０年代资产证券化引入中国之后，经过十几年的缓慢发展与积逡逑累，在２０１４年迎来了资产证券化的爆发式发展，资产证券化产品的发行与融资逡逑额连年双双创出资产证券化在我国发展以来的新高。如图３．１所示，资产证券化逡逑自从２０１３年以来，，发行量由２０１３年的８只增长到２０１７年的４９８只，大幅增长逡逑了邋６２００％。资产证券化的发行额也由２０１３年的７４亿元增长到２０１７年的８１００逡逑亿元，增长了邋１０９倍。随着政策的逐渐明朗，监管层对于资产证券化业务的发展逡逑也逐渐认可，资产证券化业务在中国的发展迎来了美好的春天。资产证券化在我逡逑国各行各业落地发展，并在汽车金融领域不断拓展渗透。在瑞泽一期汽车抵押贷逡逑款资产证券化产品发行前，己有其他汽车金融公司成功发行了资产证券化产品，逡逑为瑞泽一期汽车抵押贷款资产证券化产品的发行提供了参考经验。截至２０１７年逡逑底，２０１７年共有１２家汽车金融公司完成８９８．１６亿汽车贷款资产证券化产品的发逡逑行，发行规模较２０１６年增加６９％。逡逑１１逡逑

先Ａ１级证券的利息、优先Ａ２级的利息、优先Ａ１级的本金以及优先Ａ２级的本逡逑金。最后支付次级证券的本金。如果还有剩余资金，最后剩余的现金流全部作为逡逑次级证券的收益。分配顺序如图４．１所示：逡逑汽车货款回收款逦＾逦＾逦合格投资收益逡逑Ｉ逦｜邋信托收款账户邋｜逦Ｉ逡逑ｉ￣邋｛邋逦逦＾逡逑ａ■、支“关税费＂］逦—ｈ逡逑＋逦ｉ逡逑２＊支付？激乇人塑逦｜逦８、支付发起方的逡逑逦付媭用逦邋逦月艮．务赛用逦逡逑３、支付？月艮努村Ｕ勾逦￣９、支付优先Ａ１邋￣逡逑逦费用逦邋１逦级证金逡逑ｉ逦＋逡逑￣４、支付Ａ１级证￣逦｜逦１０、支付优５＊ＥＡ２逡逑逦洰Ｊ息逦邋｜逦级证券本金逡逑￣５、支彳寸Ａ２级证—［ＬＩ、支付次汲证逡逑逦彟Ｕ息逦邋逦金逦逡逑ｉ逦ｉ逡逑１邋１逡逑汲，将现金流转逡逑入储R嵆せу义贤迹矗�１违约发生前的现金流分配顺序逡逑２１逡�

本文编号：2587761