基于改进的多因子资产定价模型的选股方案设计

发布时间：2020-07-22 22:28

【摘要】：本文基于多种多因子资本资产定价模型进行了量化选股,其研究目的首先在于选取具有沪市A股代表性的上证180指数成分股进行科学定价理论的研究和分析,有利于解释影响沪市A股市场股票收益率的重要风险因素,为投资者的理性投资提供理论帮助。其次,通过对三因子、四因子、五因子模型、以及加入新因子后的六因子模型的分别进行阿尔法选股策略的研究,相互对比出能够适用于我国上证180股票市场的最优模型,具有一定的理论价值。最后是通过模型的实验及回测,通过参数最优的选股获得超过市场平均水平的超额收益率,将理论与实际的量化选股操作紧密的结合起来。本文完成了相关的实证和选股模型的设立、验证的研究,在回顾了相关资本资产定价模型理论的基础上,提出了将流动性因子加入原本的Fama-French五因子模型中构造了六因子模型,并与其他的三因子、四因子、五因子进行对比验证,主要的实证检验方法运用到了因子相关性分析、冗余因子检验、GRS模型显著性检验等方法。从而根据检验结果最终确定了最具代表性的四种模型。其中由于规模因子和账面市值比因子具有广泛的相关性和不冗余的特点,所以在四种多因子模型中均被保留,而带有投资因子的四因子模型因为显著性低于带有盈利因子的四因子模型而被去除,同理,传统的Fama-French五因子模型也是由于显著性高而被保留,六因子模型亦如是。所以,在经过了实验集的调优和测试集的回测后,本文最终得出结论:四因子模型和六因子模型相比较三因子和五因子模型能够对股票市场的收益率进行更加科学的定价,从而能够获得超过其他两种模型的选股效果。
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 宋光辉;董永琦;陈杨炀;许林;;中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究[J];金融经济学研究;2017年01期

2 勾东宁;王维佳;;基于Fama-French三因子模型对我国上市银行股的实证检验[J];统计与决策;2016年21期

3 黄静敏;邹昌鸣;;CAPM理论基于我国银行股及房地产股的实证检验[J];市场周刊(理论研究);2016年07期

4 欧阳志刚;李飞;;四因子资产定价模型在中国股市的适用性研究[J];金融经济学研究;2016年02期

5 赵胜民;闫红蕾;张凯;;Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J];南开经济研究;2016年02期

6 郭静;李经路;;CAPM的缘起、现状与展望[J];中国物价;2015年06期

7 田利辉;王冠英;;我国股票定价五因素模型:交易量如何影响股票收益率?[J];南开经济研究;2014年02期

8 蒋茜;;上证银行股CAPM模型的实证分析[J];中外企业家;2013年06期

9 王杨;张玉;;CAPM是否渐进有效?——基于上证A股的实证研究[J];中国证券期货;2013年02期

10 戴念念;陈小伟;;基于小波神经网络的高阶CAPM实证研究[J];投资研究;2011年12期

相关重要报纸文章 前2条

1 潘伟君;;阿尔法策略与贝塔策略[N];上海证券报;2016年

2 王红英;;基于股指期货的阿尔法策略应用分析[N];期货日报;2016年

相关硕士学位论文 前4条

1 汤静;基于阿尔法反转、换手率和贝塔的量化投资策略[D];华南理工大学;2016年

2 杜秋余;基于量化选股的Alpha策略在中国中小板市场的实证研究[D];河北经贸大学;2014年

3 周鑫;资本资产定价模型及其扩展模型的实证比较研究[D];贵州财经大学;2013年

4 刘奉丽;资本资产定价模型在上海证券市场的实证分析[D];云南财经大学;2011年

本文编号：2766448