终极所有权结构、产权性质与会计稳健性

发布时间：2020-08-04 18:20

【摘要】：在当今市场经济快速发展的时代,信息作为决策的基础,其质量高低成为各利益相关者的关注焦点。会计稳健性利用损失和收益不对称确认的计量方法,提高了上市公司的会计信息质量和稳健程度。已有研究发现会计稳健性水平受公司内外治理机制的影响,而作为公司内部治理机制核心的股权结构,对会计稳健性的影响也不容忽视,尤其在中国金字塔股权结构较为普遍的情况下,股权集中于终极控制人,终极控股股东与中小股东之间的代理问题突出,这为探讨终极股权结构对会计稳健性的影响提供了新思路和新视角。金字塔股权结构作为我国上市公司普遍采用的股权控制形式,是终极控制人加强控制的重要手段。已有研究表明,在不同的产权关系下,其形成的动因是不同的。在中国国企改革的政治背景下,改革的政策和目标推动国有企业形成金字塔股权结构,旨在利用金字塔股权结构的层级特征在政府与上市公司之间形成“天然隔离带”,下放政府权力,减少干预行为。而非国有企业中,一方面,终极控制人通过金字塔股权结构实现两权分离,利用现金流权的杠杆效应控制更多资源,从而实施利益侵占行为。另一方面,许多研究发现在融资约束较强的民营企业中,终极控制人通过金字塔集团内部的资本市场取得资金,从而缓解融资约束。而现有终极所有权结构对会计稳健性影响的研究中,很少有文献区分不同产权关系下金字塔股权结构形成的不同动因而分别研究两者关系。所以本文基于金字塔股权结构的形成动因,从终极控制人性质出发,研究终极所有权结构对会计稳健性的影响。本文以2007-2016年上交所和深交所A股上市公司为样本,借鉴Khanand Watts(2009)度量会计稳健性的指标Cscore,,从终极控制人性质出发,分别对终极所有权结构中的现金流权、两权分离度对会计稳健性的影响进行实证研究。研究发现:(1)终极控制人持有的现金流权越大,上市公司的会计稳健性越高;(2)相比终极控制人性质为非国有的企业,国有企业终极控制人的现金流权对会计稳健性的正向效应更强;(3)在终极控制人性质为非国有时,两权分离度越大,上市公司会计稳健性越低;(4)在终极控制人性质为国有时,两权分离度越大,上市公司的会计稳健性越高。进一步将国有企业分为中央企业和地方国有企业后发现,在中央企业中,两权分离度对会计稳健性存在显著的正向影响,而在地方国企中,两权分离度对会计稳健性没有发现统计显著的结果。考虑到现金流权在非国有企业中的利益激励效应和缓解融资约束的效应以及两权分离度在国有企业中带来的政府干预降低和经理层代理问题激化的双重影响。本文在进一步分析中发现,非国有企业中现金流权对会计稳健性的正向影响会随着现金流权的增大而减弱,存在单一门槛值;中央企业中两权分离度对会计稳健性的正向影响会随着两权分离度的增大而减弱,存在双重门槛值。本文主要架构如下:第一章,绪论。主要包括本文的研究背景和研究意义、相关重要概念和研究内容等。第二章,文献回顾与评述。主要从会计稳健性、金字塔股权结构、终极所有权结构与会计稳健性三大部分来梳理国内外的研究现状,进而对文献评述总结,最后提出本文的研究内容。第三章,理论分析与研究假设。主要从委托代理理论、信息不对称理论、不完全契约理论及控制权理论四个角度出发,分析对会计稳健性的影响,进而提出本文的研究假设。第四章,研究设计。主要构建实证分析模型、界定相关变量,介绍本文的数据来源和样本选取。第五章,实证结果分析。主要包括变量的基本分析结果和实证回归结果,最后是稳健性检验和进一步分析。第六章,研究结论与政策建议。首先总结研究结论,然后结合相关制度背景和治理现状,提出政策建议。本文的主要创新点如下。第一,基于终极控制权性质的角度,研究了不同产权性质下的金字塔股权结构经济后果的差异以及作用路径,丰富了金字塔股权结构的公司治理效应研究;第二,基于会计稳健性的视角,研究了在国企改革大背景下,政府通过构建金字塔股权结构降低政府干预对国有企业治理的积极作用,进而印证了不同产权性质下两权分离的动机及治理作用。第三,现有研究结构突变问题时,普遍采用分组回归或者引入平方项等方法。不同于以往研究,本文采用面板门槛模型,进一步分析了终极所有权结构对会计稳健性影响的门槛效应,研究方法更为科学,模型设定更为合理,研究结论更具有说服力。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51

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