上市公司可转债转股后对公司价值的影响研究
发布时间：2020-08-18 15:03
【摘要】：近年来,2008年金融危机的爆发使我国企业的杠杆率一直在增加。由于杠杆率的增大使得金融风险不断堆积,同时也阻碍了企业的发展。为此,近两年,国家加大了“去杠杆”的力度。在去杠杆的过程中,可转债成为一种受到企业和投资者青睐的的金融工具,因为它包含了股权和债权的特点,可以在投资者转股的过程中改变企业的资本结构,影响公司价值。2018年有67家上市公司发行可转债,募集金额为994.5亿元,比2016年多了约四倍。国内对可转债的研究多集中于定价模型、股票价格、发行动机等,对公司价值的影响较少。本文将研究可转债转股后对上市公司资本结构的改善,从而对公司价值的影响,并将发行主体分为国有企业和民营企业,来对比两种类型公司对公司价值影响的区别,这对我国可转债的发展有一定现实意义。本文在进行分析时,首先基于信号传递理论、股权稀释效应,选取2006年以来一次性转股比例超过30%的公告事件,用事件研究法来实证检验市场价值的短期变化,研究结果显示,短期内发行公司的市场价格是下降的,其结果是显著的;后基于资本结构理论、代理成本理论,以托宾Q值为被解释变量,选取2006年以来可转债已到期的上市公司作为研究样本,利用可获得的数据把资本结构和股权结构对公司价值的影响进行实证检验,结果显示长期来看,公司价值下降的居多,这与理论分析不符。此外,可转债转股改变了公司的资本结构,且资本结构与公司价值呈正相关。从发行公司性质来看,民营企业的公司价值有所提升,要优于国企。最后,对公司的经营管理、资金运用和投资等提出相关建议。
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275
【图文】：
从上世纪 90 年代到今天丝勺⒄乖嚼丛窖杆
本文编号：2796370
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275
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从上世纪 90 年代到今天丝勺⒄乖嚼丛窖杆
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