基于我国股市的风险资产定价模型有效性研究

发布时间：2025-03-15 07:45

　　股票市场在社会经济中发挥着重要的作用,它可以自动的将资金由低效率领域转移到高效率领域,从而实现资源的有效配置。然而,股票市场能充分发挥其作用是有前提条件的,它要求一国股票能被准确定价。只有股票被正确的定价,其价格能够真实的反映其价值,资金才会准确的流向高效率领域。如果股票不能被正确的定价,资金就不会被有效配置,股票市场不但不会促进一国经济发展,反而会阻碍经济发展。因此,如何为股票准确的定价一直都被各国经济界所重视。我国股票市场的快速发展对我国国民经济的影响日趋显著,它在调解经济增长方面发挥着重要作用,所以对我国股票定价的研究是十分有意义的。 目前,被应用得最广泛的定价模型主要有两个,即基于CAPM的单因素模型和基于APT的多因素模型。首先,本文对基于CAPM的单因素模型对我国股票的定价效率进行实证检验,虽然本文对传统的检验方法进行了改进,分别在市场上涨和下跌两种不同情况下,对beta与股票超额收益率的相关关系进行检验,同时还引入的时变beta,但是实证结果仍不尽如人意,基于CAPM的单因素模型在我国股市的定价效率非常低。其次,本文对基于APT的多因素模型进行了实证检验,实证结果表明,...

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图2-1组合1的时变beta值

图2-1组合1的时变beta值由图2-1，可以清楚的看到，公司的beta值在样本期内不是一成不变的，而是不断波动的。可见本节引入时变beta对CAPM进行检验是符合实际的。表2-7组合1时变beta值的描述统计量序列均值中位数最大值....

本文编号：4035406