定向增发公告效应的实证研究及影响因素检验 ——基于上海证券交易所上市公司数据的分析

发布时间：2025-05-01 13:13

　　从2006年股权分置改革取得阶段性成果以来,定向增发已经成为上市公司在市场上募集资金的重要渠道,所谓定向增发,就是指上市公司向不超过10家特定的认购对象发行股票,在海外,也叫私募。国外对定向增发的研究较早,上市公司定向增发始于美国,西方学者对此问题的研究始于Wruck(1989),其从股权集中的角度进行了分析,认为定向增发反映了增发对象对增发者的良性监督,后Hertzel&Smith (1993)提出的信息不对称学说,这两种观点构成了研究定向增发的主流。由于我国资本市场起步较晚,研究土壤薄弱,因此国外学者的研究基本不将我国考虑在内,目前国内对定向增发以股权分置改革基本完成背景下的定向增发的研究较少,已有的文献也仅限于对定向增发整体的公告效应进行研究,对影响定向增发公告效应的因素考虑的较少；另外,这些文献主要以定向增发实施日为基准日,而对第一次将定向增发消息传递给市场的董事会预案公告日的公告效应研究的较少。 本文运用事件研究法,对定向增发股票预案公告期间股票价格的二级市场表现进行了研究,发现定向增发概念股具有显著为正的公告效应；对不同增发动因的定向增发进行比较,运用独立样本t检...

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究方法与决策安排
2. 文献综述
    2.1 国外关于定向增发的实证研究
    2.2 关于公告效应的理论假说
    2.3 国内学者关于定向增发公告的研究
3. 研究方法及样本数据选取
    3.1 相关理论介绍
        3.1.1 有效市场假说
        3.1.2 三因素模型
    3.2 事件研究法介绍
        3.2.1 单样本T检验
    3.3 样本数据的选取
4. 我国定向增发公告效应实证分析
    4.1 总体性分析
        4.1.1 董事会预案公告日超额收益率
        4.1.2 董事会预案公告日累计超额收益率
    4.2 按增发目的分类的定向增发公告效应的比较分析
        4.2.1 描述性分析
        4.2.2 检验分析
    4.3 定向增发公告效应影响因素的实证研究
        4.3.1 研究假设
        4.3.2 变量设定
        4.3.3 实证结果
5. 结论
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
    5.3 本文的研究不足和研究展望
参考文献
后记
致谢



本文编号：4042338