我国股票市场与债券市场流动性的相关性研究

发布时间：2025-07-18 23:39

　　在资本自由,信息充分的资本市场中,股票市场与债券市场在理论上是可以相互参照定价的,因而收益率、波动率以及流动性等市场变量应该存在一定的相关性。流动性又是股票、债券等金融资产若干特性中的核心所在,从流动性角度出发研究股票市场与债券市场之间的相关性不仅从理论上丰富完善了对两市场间流动性相互关系与内在机理的研究,同时拓展了对两个市场间相关性的研究,对投资组合资产配置等方面具有重要指导意义。 本文旨在探讨股票市场与债券市场的流动性之间是否存在相关性,进而研究其相互关系存在的具体形式。本文设定的相关性包括两个市场的长期均衡关系、对均衡值的离中性、长短期因果关系以及彼此间相互影响程度。 本文首先对股票市场与债券市场的流动性之间相关性的理论基础进行分析,探寻相关性存在的内在机理,并编制出流动性指标用以统一度量两个市场的流动性。文章通过VAR模型、Johansen协整等研究方法,实证检验我国股票市场流动性与债券市场流动性之间的相关性,发现我国股票市场流动性与债券市场流动性之间存在长期均衡关系,Granger因果关系,同时两市场间存在不同程度的相互影响。 对股票市场流动性与债券市场流动性之间存...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4.1股票市场与债券市场月度对数流动性

图4.1股票市场与债券市场月度对数流动性DF单位根检验对VAR模型的协整分析必须是针对平稳时间序列，对非平稳时间序列建立型会产生伪回归现象，因此，在建立VAR模型之前，必须先检验序列的单又称单位根检验）。本文应用增项的ADF检验方法对股票市场和债券市场数流动性序....

图4.2股票市场流动性对一个标准差新息的响应

在检验过股票市场流动性与债券市场流动性的长期均衡关系以及Granger系后，为了描述两个变量互相影响的轨迹和相对重要性，了解更多关于这动态特征的明确信息，需要引入脉冲响应函数和方差分解的研究方法，进明问题。脉冲响应函数采用脉冲响应函数对误差修正模型进行分析，主要是分析其中一个....

图4.3债券市场流动性对一个标准差新息的响应

图4.3债券市场流动性对一个标准差新息的响应图4.3可知，债券市场流动性在受到一个单位标准差新息的冲击后，同期产生较强的反应，增加了约5.1。随后，所受影响的程度呈小幅波动趋势在逐渐降低，到第6期之后对自身的影响相对稳定，维持在0.9左场流动性序列对来自股票市场....

本文编号：4057618