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高新技术产业融资风险分析及防范

发布时间:2015-03-01 16:48

东北财经大学

摘要:随着科技时代的到来,我国的高新技术企业如雨后春笋般不断涌现,高新技术产业呈现出前所未有的蓬勃发展态势,而随之而来的则是日益凸显的高新技术产业经营与发展风险,本文侧重从融资风险的角度分析我国高新技术产业财务风险,并试图寻求合理有效的高新技术产业融资风险防范措施。

关键字:高新技术产业 融资风险分析 防范 核心技术

高新技术产业是以高新技术为基础,从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务的企业集合。这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大,但一旦开发成功,却具有高于一般的经济效益和社会效益。高新技术产业是知识密集、技术密集型的产业,其产品的主导技术必须属于所确定的高技术领域,而且必须包括高技术领域中处于技术前沿的工艺或技术突破。19988月,中国国家高新技术产业化发展计划——火炬计划开始实施,创办高新技术产业开发区和高新技术创业服务中心被明确列入火炬计划的重要内容。在火炬计划的推动下,全国各地积极创办高新技术产业开发区,建区以来,中国高新技术产业开发区得到了超常规的发展,并取得了举世瞩目的成就,然而,随着我国高新技术产业的蓬勃发展,属于该产业的特有融资风险及连带问题也开始日渐凸显。

一、高新技术产业融资风险分析

高新技术产业的高新技术基础决定了其产业特点以及融资过程中不同于其他产业的特有风险因素。首先,高息技术产业普遍具有前期投入大、研发时间长的特点,这使得业内企业在创业初期就面临了较大的融资压力,且长期的无收益投入又使得企业融资能力受限。另外,我国目前的高新技术产业还有着市场高度不确定、核心技术研发能力不足等特点,这些弱点都严重影响了我国高新技术产业在国际化竞争环境中的综合竞争力,降低其盈利能力并最终影响其盈利能力。

1.前期高投入低收益带来的融资风险

高新技术产业的一大突出特点,就是初始研发期的大量资金需求和极低的收益水平,较长的研发期使得企业在产品研发阶段长时间处于对资金的迫切需求之中,而此时的低销售量低收益又使得企业的盈利能力和偿债能力指标在一段时间内都处在很低的水平,鉴于投资风险与时间的正向变动关系,投资者往往不愿意将资本投入需要很长时间才能有投资回报的高息技术企业,而金融机构同样不倾向把资金借给偿债能力不佳的企业。同时,限于证券市场对于公司连续盈利3年才可上市规则,大部分高新技术企业在初创期是无法进行股票融资的。加之研发阶段高新技术企业的资金需求压力,使得该行业内企业在初创期及成长期时产品研发阶段中的融资风险急剧上升,融资能力严重受限。

2.市场高不确定性带来的融资风险

高新技术产业所运用的技术往往具有前瞻性和复杂性,虽然其间也使用大量的市场调查数据,但其在研发阶段所确定的开发方向和目标市场大多是依据企业对市场的主观预期,。不过,在当下科学技术飞速发展的时代,技术的发展和需求具有极大的变动性和不确定性,这些不确定因素使得高新技术企业的产品即使在研发成功后,也无法得到足够的市场需求保证。因而,该行业内的企业具有相当大的投资风险,而金融资本的所有者或代理人在进行资本投资或资金借贷时势必把资金的可收回性放在决策因素的首位,而像高新技术这样前景未定、不确定因素繁多的产业又使得资本所有者无法确定自身的投资风险及必要收益的大小,最终减低了资本所有者的投资或借款意愿,增大了高新技术企业融资阻碍。

3.核心技术研发能力不足带来的融资风险

核心技术是产品核心竞争力的关键决定因素之一,而核心竞争力又直接决定了高新技术企业产品的市场占有能力和产品盈利能力,它是一个企业甚至产业能否长期可持续发展的重要影响因素,尤其是科技含量极高的高新技术产业。能否拥有高新技术产品的核心技术研发能力,一方面影响了产品的市场适应力和跟新换代速度,进而影响高新技术企业的盈利能力。同时,核心技术的控制权还大大影响着高新技术产品的销售利润在不同主体间的分配,仅仅依靠出卖单纯的劳动力进行机械化批量生产却无力接触核心技术的生产方往往只能分得高新技术产品销售利润中极小的一部分,而核心技术的研发方却可凭借其对专利权的控制分得极高的利润份额。这样,不佳的核心技术研发能力一方面会降低高新技术产业的盈利能力,使其不能在通过金融机构融资时获得优质评价,进而加大债权融资难度。同时,核心技术受控于他人的高新技术产业也会因较大的依赖性而丧失独立经营决策的能力,产生更大的不确定性,于投资人而言风险增加,收益不可控,从而降低其投资意愿,,增加股权融资的难度。而不可否认的是,中国目前的高新技术产业对核心技术的研发能力较之于西方国家还存在着较大的差距,很多高科技产品的核心技术还掌握在他人手中,因而因研发能力不足带来的融资风险正日渐突出。

二、高新技术产业融资风险防范

对高新技术产业融资风险的分析是为了更有效及时的对其融资风险进行防范,以最大程度的降低该风险对企业经营发展的限制和影响。

1.适时研发新产品

由高新技术产业的融资风险分析,我们知道高科技产品往往要经过较长的研发阶段,此阶段新产品几乎无法带来任何现金流入,且在研发期又需要大量持续的资金投入,因此,要防范此时因高投入低收益带来的融资风险,就要合理规划新产品的研发时间。首先,高新技术企业应尽量避免多产品的同时研发,否则将带来较大的资金需求压力,引发更深的融资危机。另外,新产品的研发最好选择在企业其他产品已进入成熟期的时期,因为处于成熟期的产品其产销量较为稳定,已不需要更多的资金投入,相反却可带来稳定的现金流入,从而支持高新技术企业进行新产品的研发,有效缓解资金需求的压力。除了考虑企业自身,新产品的研发决策还应结合市场因素,即研发前应进行详尽的市场需求以及行业环境的调查,确保产品的上市能够避开经济波动较大、市场需求低迷的时期,力求稳健。

2.建立融资风险预警系统

目前,国外众多大型高新技术企业都有极强的财务风险管理意识,尤其是对融资风险的监控与防范,相比之下,国内企业在这方面的关注明显不足,其对融资过程中的风险尚不具备应有的名感性,因此亟需建立一套有效适用的融资风险预警系统,以求及时准确掌握企业的融资风险水平,在危机发生前进行控制。一套有效的融资风险预警系统,应该具有监测、识别、预防与补救三大功能,也即该系统应能够监测企业运营的整个过程,实时监控企业的融资风险水平,准确识别可能导致融资危机发生的因素和事件,并可以在危机发生前提示企业采取恰当的措施予以预防,也能够在危机发生时为企业提供有效的补救方案。同时,为使高新技术企业可以更好的利用该系统,企业应建立专门的风险管理组织机构,并配备专业人士研究适合本企业的融资风险预警系统,系统内控制因素及控制程序都应充分结合高新技术产业以及企业自身的特点,具有针对性和代表性,而这些都需要企业管理层的支持和合理授权才能实现。

3.提升企业研发能力

为更顺利的获得金融机构的贷款以及投资者的注资,从而降低融资风险,最根本的方式就是提升产业的综合竞争力,提高业内企业的盈利能力,而要达到这样的目标,对于高新技术产业,最关键的因素就是能否提升企业对高科技产品的研发能力,能否掌握高科技产品的核心技术。目前很多企业采取的方式是吸引外资,利用跨国公司的形式来获得更多的高新技术,从而提升自身的研发能力。这不失为了解最新科技的有效方法,但要从根本上提升研发能力,高新技术企业还需竭力提升自主研发创新科技的能力,在加大研发投入的同时,着重吸纳和培养高端科技人才,建立专业化的研发基地,营造良好的科研创新氛围。

参考文献:

[1]史丹、李晓斌,“高技术产业发展的影响因素及其数据检验”,《中国工业经济》,2004 12

[2]沈红波、寇宏、张川,“金融发展、融资约束与企业投资的实证研究”,《中国工业经济》,2010 6

[3] 邱霈恩,“中国金融风险防范探略”,《管理世界》,1998 3

[4]宋捷、刘华光、欧阳建安,“长沙高新区提升整体研发能力的实践”,《探索与思考》,2005



本文编号:15827

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