海普瑞连续并购动因与绩效研究

发布时间：2025-05-05 02:44

　　随着我国资本市场运行机制的完善,并购逐渐成为企业做大做强的一种资本运作模式。企业并购活动也因次数的增多和频率的提升开始出现连续并购的新态势,海普瑞便是其中一个典型的代表。自从海普瑞2010年上市后,通过开展连续并购活动,在肝素钠制药领域遥遥领先,实现了跨越式的发展。本文将基于动因和绩效视角对海普瑞连续并购活动展开案例研究,立足企业2011-2017年开展的一系列并购活动,针对海普瑞的战略目标研究其开展连续并购活动的动因,再从绩效角度对动因实现情况展开评价与总结,寻找海普瑞后期绩效不佳的主要原因,为企业日后并购活动的开展提供经验与教训。通过研究海普瑞连续并购绩效得到以下结论:(1)连续并购确实帮助海普瑞实现了一部分并购动因,比如获得了规模优势,布局并延伸了产业链,提高了企业的核心竞争力等;(2)然而,海普瑞的并购支付方式单一,带来更高的债务和现金压力,使企业的负债率继续上升,偿债能力不断削弱;(3)并购前目标公司的价值未得到有效评估,导致支付溢价过高,并购后不重视内部资源整合,无法让协同效应充分发挥;(4)并购大股东旗下公司存在利益输送,缺乏有效的风险管控和监督问责机制等问题依然存在。本文...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1研究路线图

图3-1肝素钠原料药上下游产业链示意图

图3-1肝素钠原料药上下游产业链示意图海普瑞希望通过连续并购行为可以实现医药产业升级，优化延伸产业链。如015年并购赛湾生物，使得海普瑞进入生物大分子制药领域，大大缩短了构建分子产业链所需花费的时间，为日后在该领域的发展提供了很大的帮助；2017海普瑞并购关联公司多普乐，通....

图4-1海普瑞收购赛湾生物ARt和CARt走势图

窗口期RitRmtARtCARt-50.07260.05990.01270.0127-4-0.0565-0.06200.00550.0182-3-0.0861-0.0736-0.01240.0057-2-0.0464-0.07700.0306....

图4-2并购事件累计超额收益率

图4-2并购事件累计超额收益率从图4-2中可以看出，前期几次并购的CARt整体上要比后期几起事件的CARt表现的要好；在后期并购活动中除了2017年收购RVX表现为积极地效应以外，其余的指标多为负数，总体市场价值呈现财富递减趋势。这说明市场对于高频率连续并购....

本文编号：4043001