半强制与准强制派现政策的市场效应及派现影响因素研究 ——基于“铁公鸡”上市公司的实证分析

发布时间：2025-06-19 04:47

　　长期以来，我国资本市场一直存在着大量上市公司常年不派现的“铁公鸡”现象，股东付出投资而得不到回报，显示了我国证券市场的不规范，长此以往，不仅影响投资者的积极性，也将导致资本市场难以持续健康发展。基于此，我国证监会三令五申，多次颁布政策对上市公司现金分红提出要求，以期给“铁公鸡”拔毛，促使其自觉派现，同时保护股东权益，维护资本市场长期、持续、健康的发展。 本文正是基于这样的背景展开,采用了理论分析与实证检验相结合的研究方法。首先，阐述了理论意义和现实意义，界定了“半强制派现政策”、“准强制派现政策”和“‘铁公鸡’上市公司”等相关概念，对半强制派现政策的市场效应、“零股利”政策和股利影响因素等方面文献进行了回顾和述评，并结合股利的信号传递理论和代理理论进行了分析；然后进入实证研究部分，本文以中国证监会最近两次颁布的与派现相关政策（《决定》和《通知》）的时间为界，选取了沪市A股连续三年不派现的“铁公鸡”上市公司为研究样本，正常派现的公司为配对样本，分别运用事件研究法和Logistic回归模型，分析资本市场对政策颁布的反应以探究政策颁布效果，并进一步挖掘“铁公鸡”上市公司股利政策的动因，结果...

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
目录
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 相关概念界定
        1.3.1 半强制派现政策和准强制派现政策界定
        1.3.2 “铁公鸡”上市公司界定
    1.4 研究思路与内容框架
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 内容框架
    1.5 主要创新点
2 国内外研究综述
    2.1 半强制派现政策市场效应文献回顾
    2.2 “零股利”政策的文献回顾
        2.2.1 国外“零股利”政策的研究综述
        2.2.2 国内“零股利”政策的研究综述
    2.3 股利政策影响因素的文献回顾
        2.3.1 财务相关因素
        2.3.2 股权集中度
        2.3.3 其他因素
    2.4 文献述评
3 理论基础
    3.1 股利的信号传递理论
    3.2 现金股利代理理论
4 实证分析
    4.1 半强制与准强制派现政策的资本市场效应
        4.1.1 事件研究法
        4.1.2 数据来源及样本选取
        4.1.3 半强制派现政策公布的资本市场效应
        4.1.4 准强制派现政策公布的资本市场效应
        4.1.5 研究结论
    4.2 “铁公鸡”派现政策的影响因素研究
        4.2.1 实证研究设计
        4.2.2 实证结果分析
    4.3 本章小结
5 结论与对策建议
    5.1 研究结论
    5.2 对策建议
        5.2.1 政府角度
        5.2.2 公司角度
        5.2.3 投资者角度
    5.3 研究局限性与进一步研究展望
致谢
参考文献
个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果



本文编号：4050880