核准制下新股发行抑价的统计分析研究

发布时间：2025-05-07 00:12

　　所谓新股发行抑价，是指首次公开发行的新股上市后，其二级市场价格相对一级市场发行价格，在统计上所存在的显著为正的平均超额收益。抑价这一现象，至少从表面上看与市场有效假说的原理有冲突之处，因而被喻为“谜”。自Ibbotson(1975)提出以来，它一直就是西方金融经济学界关注的焦点之一，有关的研究文献可谓汗牛充栋，不过始终未能形成定论。 中国股市从开市伊始，抑价幅度便一直居高不下，远甚于欧美成熟股市，即使与发展中国家的证券市场相比，也明显地高出许多。畸高的抑价为一级市场投资者获取无风险暴利提供了可能，大量资金屯集于发行市场等待申购的价差收益，既不利于证券市场发挥优化资源配置的功能，又造成了风险堆积，由此产生了不少问题，因而备受时人诟病。股市的这一异常现象使得国内学者也逐渐开始对抑价产生研究的兴趣，希望探究过度抑价的背后究竟隐藏着什么原因。 过去，由于新股发行价的确定受到证券监管部门的管制，而其二级市场价格却是自由交易产生的，因此，人们相信过度抑价是证券监管部门人为压制发行价的后果。但是事实却是，自1999年起，证券监管部门逐步放松了对发行价...

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【学位级别】：硕士

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导言
第一章 相关文献回顾
第二章 我国新股发行市场的历史、现状与特点分析
    2.1 发行管理政策的演变
    2.2 近年我国新股发行市场的特点
    2.3 畸高的新股抑价对股市的不利影响
第三章 我国新股抑价的统计特征
    3.1 数据和定义
    3.2 第一区间分布特征
    3.3 第二区间分布特征
    3.4 总体区间分布特征
第四章 我国新股抑价的相关性研究
    4.1 参数的选择和计算
    4.2 第一区间的相关性检验
    4.3 第二区间的相关性检验
    4.4 总体区间的相关性检验
    4.5 券商风格差异分析
    4.6 小结
第五章 主流抑价解释模型及其检验
    5.1 信息不对称假设
    5.2 信号传递假设
    5.3 估计风险假设
第六章 抑价解释的券商决策模型
    6.1 背景描述
    6.2 券商决策机制
    6.3 定价
第七章 结论和建议
    7.1 结论
    7.2 对防止我国证券市场的过度抑价问题的建议
    7.3 关于进一步的研究



本文编号：4043302