商品期货套期保值有效性的模型比较 ——基于PTA的应用研究

发布时间：2025-05-11 04:37

　　商品期货合约自诞生以来,一直都是生产商和贸易商们规避价格风险实现套期保值的有效工具。投资组合理论的问世则清晰描绘了现代套期保值理论的框架:调整套期保值比率实现资产组合风险(方差)最小化。但是随着商品经济的不断发展和投机资本的大量参与,期货市场不再仅是一个规避风险的场所,而更是一个谋求套利的平台。这种情况下,以标准差描述风险的经典做法逐渐不能适应复杂多变的经济行为。? 本文从现代套期保值理论出发,沿着模型方法和有效性原则两条思路,尝试更好地描述和测定期货套期保值的风险。在模型方面,本文重点介绍基于卡尔曼滤波算法的状态空间模型;在有效性原则方面,本文着重提出和推导VaR最小化原则。实证表明,状态空间模型在VaR最小化原则下能够比传统模型更好地降低组合VaR值,并且VaR最小化原则在一定条件下与传统方差最小原则是相通的。? 本文并不是要否定传统有效性原则,而是希望将现代风险管理的理念引入商品期货行为,使我们可以从一个崭新的,全面的角度,去审视,测度资产组合所面临的风险。? 本文实证分析基于PTA数据,但是方法和结论不局限于PTA套期保值。事实上本文的内容可以应用在多种商...

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 引言
    1.1 研究背景
    1.2 本文的研究框架
    1.3 创新之处
2. 理论综述
    2.1 经典套期保值理论
    2.2 经典模型方法
    2.3 状态空间模型
    2.4 卡尔曼滤波器算法
3. 我国PTA 行业及PTA 期货市场概述
    3.1 我国PTA 行业现状
    3.2 PTA 套期保值的现况和问题
4. 传统套期保值有效性原则
    4.1 方差最小原则
    4.2 夏普比最大原则
    4.3 效用最大原则
    4.4 基于PTA 期货的实证分析
    4.5 本章小结
5. VaR 最小化有效性原则
    5.1 VaR 简介
    5.2 正态条件下VaR 最小化套期保值比率
    5.3 VaR 最小原则和方差最小原则的比较
    5.4 基于PTA 期货的实证分析
    5.5 本章小结
6. 本文结论
    6.1 全篇归纳和基本结论
    6.2 现实意义
    6.3 不足和展望
附录
参考文献
致谢



本文编号：4044854