“沪港通”开通对企业创新的影响

发布时间：2025-05-12 01:07

　　 资本市场开放一直是学界和政界关注的重要问题。2014年11月7日,我国沪港股票市场交易互联互通机制正式启动,打破了投资者在境内外资本市场双向投资的壁垒,对进一步深化我国资本市场改革具有重要意义。本文以"沪港通"这一资本市场开放政策为切入点,利用双重差分模型探究了其对企业创新的影响。研究发现:一是"沪港通"开通促进了企业创新投入增加,这种促进作用是由于"沪港通"改善了企业内外部的信息不对称问题,减弱了企业进行创新的融资约束,最终导致企业创新投入增加。二是企业产权性质和管理层权力高低对"沪港通"的创新激励作用存在影响。具体来说,在非国有企业和低管理层权力企业中,"沪港通"开通带来的创新激励作用更显著。本文拓展了资本市场开放对实体经济影响的研究,为后续开放提供了更多的经验证据。

【文章页数】：11 页

【部分图文】：

图1“沪港通”月累计买入成交金额和月累计卖出成交金额（单位：亿元）

“沪港通”在首次开通时纳入标的范围的A股股票共568只，截至2019年11月11日，符合资格的股票有580只，规模相比开通之时有所增加。随着“沪港通”相关配套制度的完善，它的成交规模也不断扩大。上交所标的股票的买入成交金额从开通首月的435.72亿元到2019年12月的2107.....

图2“沪港通”政策影响企业创新的路径推理

从公司治理方面看，资本市场开放后会引入海外投资者，他们具有一定的优化公司治理机制的作用，尤其当他们来自于投资者保护水平较高的发达国家时，这种作用更为明显。Aggarwal等（2011）的研究发现，海外投资者可通过提高独立董事席位等途径改善公司治理水平，这在一定程度上约束了管理者，....

本文编号：4045083