加密货币的长期记忆与风险收益关系：适应性市场假说视角

发布时间：2025-06-27 03:00

　　加密货币被广泛应用于构建多元化的投资组合、充当交易媒介,成为市场不可缺少的一部分,其市场规模在十几年内达到了数千亿美元,发展速度在全球市场列前茅。然而加密货币作为新兴市场,发展起步较晚,暴涨暴跌现象严重,不稳定的市场环境使得投资者承受巨大风险,也让市场面临着严峻的监管压力。因此市场是否存在长期记忆性以及如何准确判断风险与收益关系成为市场关注的焦点。其中长期记记忆性是衡量市场效率的重要特征,能够说明市场合理调节和分配资金的能力。当市场处于无效状态时,风险收益具有可预测性。而风险收益关系可以通过刻画投资者的风险态度捕捉市场表现特征,有助于理解市场规律,对加密货币的稳定发展具有一定指导作用。基于此背景,本文聚焦于长期记忆性与风险收益关系展开对加密货币的研究。由于加密货币市场频繁呈现暴涨暴跌现象,有效市场假说难以对这种复杂现象给出合理的解释。本文尝试从适应性市场假说视角分析市场动态变化,首先,使用ELW、修正R/S、DFA、广义Hurst方法指数估计长期记忆参数,验证市场的可预测性。其次,通过滚动窗口考察市场效率的变化。最后,基于加密货币的长期记忆性,构建FCVAR模型进一步探究不同市场状态下风...

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究内容与方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 文章结构安排
    1.4 文章贡献之处与不足
2 国内外研究综述
    2.1 有效市场假说与适应性市场假说
        2.1.1 有效市场假说
        2.1.2 适应性市场假说
    2.2 长期记忆及其时变性
    2.3 风险与收益关系
3 实证模型与方法
    3.1 长期记忆性检测方法
        3.1.1 修正R/S方法
        3.1.2 去趋势波动分析法
        3.1.3 广义Hurst指数
        3.1.4 精确局部Whittle估计法
    3.2 双记忆模型ARFIMA-FIGARCH
    3.3 分整向量自回归模型
4 加密货币的长期记忆性检验
    4.1 样本获取与统计说明
    4.2 样本数据的平稳性检验
    4.3 全样本长期记忆性检验
    4.4 滚动样本Hurst指数估计
5 加密货币的风险收益关系探究
    5.1 市场状态划分
    5.2 不同市场状态下的风险收益关系
    5.3 稳健性检验
6 结论与建议
    6.1 主要结论
    6.2 对策建议
参考文献
致谢



本文编号：4053699