我国股市流动性与收益关系研究 ——基于分位数模型

发布时间：2025-02-26 20:28

　　流动性是描述股票市场的重要特性,被广泛用来衡量市场微观结构的好坏和市场表现的优劣。股票市场通过其流转机制使其作用得以发挥,因此流动性是股票市场存在的基础,也是股票实现收益的前提。实际的市场中,我们经常可以看到,一天之中某只股票换手率的高低往往是这只股票以后超额收益的信号。 本文是通过分位数回归方法对股票市场流动性与收益的关系进行建模,与之前大量学者研究的角度不同,文章的重点放在了研究问题的计量方法上,使研究流动性溢价理论更加全面。研究思路是首先利用分位数回归的方法对一我国A股市场上证指数的收益率与其代表流动性的非流动性指标作分析,然后再次利用分位数回归方法对处于不同态势下的上证指数与流动性的关系作分析,从中找出其共性和不同点,使流动性和收益率的关系研究更加完整。 通过实证分析,本文得出以下主要结论： (1)基于OLS方法,得出在股票市场流动性的状态变化在收益率的影响是负效应,说明股票流动性的增长则伴随着收益率的下降,分别在牛熊市市场态势下研究,也证实了流动性的变化对收益率影响是负效应；这显然和实际的市场表现是不同的,说明我们的估计有误差,金融数据的异方差性和尖峰厚尾都有可能导...

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 选题意义
        1.1.1 选题理论意义
        1.1.2 选题的现实意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外关于流动性对收益影响关系文献综述
        1.2.2 国内关于流动性对收益影响关系文献综述
    1.3 论文结构和创新之处
2 股票市场流动性溢价及分位数回归基本理论
    2.1 股票市场流动性的概念
    2.2 股票市场流动性的衡量方法及指标的选择
        2.2.1 流动性的四维理论
        2.2.2 股票市场流动性的衡量方法
    2.3 股票市场流动性溢价理论
    2.4 分位数回归方法概念及模型特点
        2.4.1 分位数回归的基本思想
        2.4.2 分位数回归在金融领域的应用
3 基于分位数角度的流动性与收益关系实证研究
    3.1 变量的选取及基本处理
        3.1.1 描述性统计分析
        3.1.2 变量的平稳性分析及检验
    3.2 模型构建及实证分析
        3.2.1 模型构建
        3.2.2 整个样本期内OLS方法与分位数回归实证分析及比较
        3.2.3 不同市场态势下流动性对收益的非对称性实证研究
4 结论与政策建议
    4.1 研究结论
    4.2 政策建议
参考文献
后记



本文编号：4034349