财政分权、地方政府债务与企业杠杆:刺激还是抑制

发布时间：2025-05-07 02:40

　　 本文利用2007-2016年沪深两市A股非金融类上市公司的面板数据,实证检验了财政分权通过中介变量地方政府债务对企业杠杆的影响。研究发现:第一,财政分权对企业杠杆存在直接的刺激效应,同时财政分权又通过地方政府债务这个中介变量对企业杠杆产生影响;第二,地方政府债务水平对企业杠杆的影响受到企业产权性质的影响,地方政府债务水平的提高对非国有企业杠杆具有更加明显的挤出效应;第三,地方政府债务水平对企业杠杆的影响也受到企业规模的影响,企业规模越小,地方政府债务对企业杠杆的挤出效应越明显。这对于揭示中国非金融企业高杠杆的内在动因,为中国供给侧改革、结构性去杠杆与防范化解债务风险提供了一个新的视角。

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、问题的提出与文献评述
二、机理分析与研究假设
三、实证研究设计
    (一)模型设定
    (二)主要变量选取与说明
        1. 被解释变量
        2. 主要解释变量
        3. 控制变量
    (三)数据来源与描述性统计
四、实证结果与进一步分析
    (一)基准回归分析
    (二)进一步分析
    (三)稳健性检验
        1.替换被解释变量
        2.企业规模异质性
五、结论与政策建议



本文编号：4043474