基于CPT的行为证券组合决策模型

发布时间：2025-06-06 04:16

　　组合投资是证券市场各类投资活动的核心.经典投资理论的一个重要假设是投资者是理性的.但是随着研究的不断深入,投资决策者逐渐意识到,投资决策的制定不仅仅是理性推理的结果,也应重视决策者的非理性心理因素.本文从非理性人的角度出发,考虑投资者的多种非理性的心理因素,构建一种新的行为证券组合决策模型,这些非理性因素主要包括对概率感知的偏差,对损失的规避心理,对价值感知的偏差,对参照点的依赖.首先,本文在经典的一类带有风险厌恶系数的均值方差模型的基础上进行两点改进:1利用累积前景理论中的综合前景值代替原模型中的期望值.2根据心理账户理论在约束条件中加入心理账户约束,此约束主要为了刻画投资者根据不同的投资目标而形成的投资分层现象.然后利用拉格朗日乘子法及心理账户因子与风险厌恶系数的关系,给出模型的求解步骤.最后本文从上海证券交易所获取分别所属不同领域的股票的历史数据,对模型进行了数值求解验证其实用性与可行性.通过对比达到既定投资目标的频率与投资者的概率阈值来验证模型的实际效果,统计出达标率,对指导投资者投资具有积极意义.在实证部分还探究了波动率和期望值对综合前景值的影响,综合前景值与股票价格的波动率之...

【文章页数】：46 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１：金字塔结构的行为资产组合??

不图１：金字塔结构的行为资产组合??图所示的金字塔结构，从下层往上层是风险越来越高，从右到左是潜在的收越大．模型中的每层都是根据安全性、潜力性、和期望值这三者相关的需．这里每层对应投资者的一个心理账户，然后在每个心理账户中构建满足此

图２：家庭理财金字塔??

图２：家庭理财金字塔??

图3:值函数

函数??权重并不是真实的概率，因为累积前景理论指出投资者倾向于估高概率事件，这个心理特性翻译成数学语言可以用一个称去刻画，此函数具有反转Ｓ型，且也是分割成两部分分别对应和Ｋａ／ｍｅｍａｎ给出的函数形式为：??［—＾￣Ｔ当处于收益状态??ｗ（ｐ）?＝?＾?（ｐ＂＋（１４－ｐＰ）＂Ｉ....

图４：权重函数??

．图４：权重函数??前景值的计算方法??积前景理论及文献丨７］丨１４］，可以分别给出离散财富变量的综．??

本文编号：4049773