机构投资者、融资融券与股价崩盘风险

发布时间：2025-06-21 04:40

　　我国资本市场历经20多年的快速发展,在交易总量、股票规模等方面均已取得巨大成就,但仍存在信息效率低、资源配置效率低等问题。近年来,市场中的“暴涨暴跌”问题尤为突出,由“暴跌”引发的市场崩盘现象更是时有发生。在“超常规发展机构投资者”的战略指导下,我国机构投资者逐渐呈现出种类繁多、规模庞大等特点。基于此,我们不禁思考,是不是机构投资者也会影响股价崩盘风险?这种影响是不是与机构投资者类别有关?2010年我国正式启动融资融券业务,这项业务是不是也会影响股价崩盘风险?因此,本文对上述问题进行了研究。本文的研究样本涵盖了2004年至2016年全部A股上市公司的交易数据,通过描述性统计分析、相关性分析、单变量分析等多种方法,采用多元回归模型和双重差分模型实证分析了机构投资者、融资融券与股价崩盘风险的关系。研究结果显示:(1)机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高。(2)不同类型机构投资者对股价崩盘风险的影响不同;随着基金公司、证券公司理财产品、保险公司、社保基金和私募基金持股比例的提高,上市公司未来的股价崩盘风险会显著提高。(3)融资融券对股价崩盘风险的影响在其正式执行前后存在差异。正式执行前,成...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 股价崩盘风险的文献综述
        1.2.2 机构投资者与股价崩盘风险的文献综述
        1.2.3 融资融券与股价崩盘风险的文献综述
    1.3 研究内容与研究框架
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究框架
2 相关概念与理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 股价崩盘风险
        2.1.2 机构投资者
        2.1.3 融资融券
    2.2 理论基础
        2.2.1 行为金融学理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 委托代理理论
3 研究设计
    3.1 假设提出
        3.1.1 机构投资者与股价崩盘风险
        3.1.2 融资融券与股价崩盘风险
        3.1.3 融资融券对机构投资者与股价崩盘风险影响
    3.2 样本选择与数据来源
    3.3 变量的定义与度量
        3.3.1 股价崩盘风险的度量
        3.3.2 机构投资者的度量
        3.3.3 融资融券的度量
        3.3.4 控制变量的度量
    3.4 模型设计
        3.4.1 机构投资者与股价崩盘风险模型
        3.4.2 融资融券与股价崩盘风险模型
        3.4.3 融资融券对机构投资者与股价崩盘风险关系影响模型
4 实证检验
    4.1 描述性统计分析
        4.1.1 全样本的描述性统计分析
        4.1.2 分行业、分年份描述性统计分析
    4.2 相关性分析
    4.3 单变量分析
    4.4 回归结果分析
        4.4.1 机构投资者与股价崩盘风险
        4.4.2 融资融券与股价崩盘风险
        4.4.3 融资融券对机构投资者与股价崩盘风险关系影响
    4.5 稳健性检验
结论
参考文献
附录A 不同机构投资者的Pearson相关系数矩阵
攻读硕士学位期间发表学术论文情况
致谢



本文编号：4051928