中国A股市场存在品质溢价吗?

发布时间：2025-07-03 02:53

　　 本文从价值投资的核心理念出发,基于盈利性、成长性、安全性、分红能力四个维度构建复合品质指标,并通过分析品质溢价在中国A股市场中的存在性来探讨价值投资的可行性和有效性。实证结果表明:(1)中国A股市场上存在显著为正的品质溢价,且品质溢价在控制其他相关变量后依然稳健存在;(2)高品质股票具有大市值、高成长特征,且品质溢价在大市值、高盈利的分组中更加显著;(3)品质溢价在不同时期下均能稳定存在;(4)中国A股市场上的品质溢价并非源于高风险承担,相反,由正向反馈偏好、博彩偏好、套利限制引起的错误定价有助于解释品质溢价。本文结论佐证了价值投资策略在中国A股市场的可行性和有效性,为培育良好投资理念、抑制过度投机、促进中国股市合理健康发展等提供了经验证据。

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引 言
二、文献综述
三、指标构建和数据说明
    (一)数据说明
    (二)品质指标构建
四、品质溢价实证检验与结果分析
    (一)单变量分组分析
    (二)双变量分组分析
    (三)基于Fama-Macbeth的回归分析
    (四)品质溢价于不同时间区间内的表现情况
五、品质溢价来源的实证解释
    (一)检验原理
    (二)Fama-Macbeth回归
    (三)错误定价与品质溢价
        1.反应过度(overreaction)或反应不足(underreaction)
        2.反应不足的进一步探究
            (1)正向反馈交易
            (2)博彩偏好
            (3)套利限制
六、结 论



本文编号：4055651