金融开放条件下我国货币政策中介目标选择研究

发布时间：2025-06-06 02:49

　　中介目标作为货币政策对实体经济传导的金融指针,在货币政策调控中起着承上启下的关键作用。而金融开放是我国经济发展的大方向,尤其是2001年12月加入WTO后,这一趋势明显加快。因此,我们有必要在金融开放条件下对我国中介目标的选择进行研究。 本文的主要观点是:由于近年来我国金融开放程度的不断加深,货币政策的操作环境发生变化,出现货币供应量中介指标的调控效力弱化现象。主要原因可以从两个不同角度考察:从“三元悖论”来看,由于我国外汇占款货币投放渠道存在刚性;从货币供应量产生机理来看,由于基础货币可控性下降、货币乘数多变性加强和货币供应量指标的范围层次界定滞后。因此,我国现行中介目标体系需要改革。改革的建议是:短期内仍然坚持货币供应量目标体系,但必须对其层次和范围重新界定;中期内考虑设计包括货币供应量、金融资产价格和汇率在内的一揽子指标体系;长期内中介目标体系逐步过渡到通货膨胀目标体系。 本文的创新要点在于:1、将中介目标的研究放在金融开放条件下进行研究,区别于一般的中介目标研究。2、对我国货币供应量中介目标弱化原因问题,从内外冲突和货币供应量产生机...

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图2.2中央银行和商业银行对外比率变化

图2.2中央银行和商业银行对外比率变化从上面的图表和数据分析，可以得出以下结论:(1)中国金融的国际化进程无论在总量还是在增长速度上都是较快的，如果从1984年计算到现在，金融对外比率在总量方面虽然比不上对外贸易比率，但是远远大于对

图2.31993一2003年外汇储备对货币供应量的影响

由于外汇储备渠道基础货币的投放，货币供应量中介目标增速却未能按调控者意志降低到理想水平，当我国意图投放银根时，由于外汇储备渠道基础货币投放的减少，货币供应量中介目标却未能按调控者意志上升到理想水平，“三元悖论”的现象在我国表现的十分明显。

图3.1我国近年来货币替代率变化趋势

111993333920.499934879.8881211.466610.100012.8333111994446278.3666469235551236.666611.800013.8000111995556324.133360750.5551907.03339.433311....

图3.2错误与遗漏项目占进出口总额的比率

1998年以后开始回落，到2002年错误与遗漏项目数值成为正数，表明资本的外逃现象变成了热钱的流入现象，这一变化值得关注。表.32“误差与遗漏”项目数额统计单位:亿美元11111994441995551996661997771998881999992000002001112002....

本文编号：4049673