溢价并购下对赌协议防范商誉减值风险研究 ——以长虹华意为例

发布时间：2025-06-21 06:25

　　在我国经济新常态背景下,随着市场供给侧改革的持续深入推进,许多传统行业的企业发展遭遇瓶颈。因此,部分产能过剩或资金流充足的企业开始尝试以并购的方式扩大企业规模,提升投资效率,实现企业的多元化发展目标。根据相关数据显示,伴随着并购浪潮的兴起,并购市场中的商誉总额也呈现明显的上升趋势。近年以来,我国经济的增长变缓且面临下行压力,企业投资的边际收益下降,加之宏观环境中的不确定性增加,诸多因素导致许多被并购企业面临严峻的经营风险,因而在并购后无法产生预期能够为并购公司带来的利益。在高溢价并购前提下,则更有可能产生较大的商誉减值风险,进而影响主并公司的业绩。因此,如何对商誉减值风险进行有效地防范成为了溢价并购中的热点问题。在这样的背景下,对赌协议作为保障并购双方利益的工具,开始逐渐活跃于并购市场中。综上所述,本文将以溢价并购为前提,对对赌协议防范商誉减值风险的作用和效果进行深入研究。为了有效防范我国高溢价并购中可能产生的商誉减值风险,提高我国并购市场上对赌协议应用的效率,本文选取在溢价并购的前提下对赌成功并顺利完成并购的上市公司案例之一——长虹华意跨界并购智能扫地机器人行业格兰博事件作为研究对象,...

【文章页数】：97 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
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1.绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究方法
    1.4 研究框架
    1.5 研究创新点
2.文献综述
    2.1 并购溢价文献综述
        2.1.1 并购溢价成因综述
        2.1.2 并购溢价的影响因素综述
        2.1.3 并购溢价的经济后果研究综述
    2.2 商誉减值风险文献综述
        2.2.1 计提商誉减值的动机研究综述
        2.2.2 商誉减值的影响因素研究综述
        2.2.3 商誉减值风险的经济后果研究综述
        2.2.4 商誉减值风险的防范研究综述
    2.3 对赌协议文献综述
        2.3.1 对赌协议理论基础的研究综述
        2.3.2 对赌协议风险来源的研究综述
        2.3.3 对赌协议的风险防范研究综述
    2.4 文献述评
3.概念界定与理论基础
    3.1 相关概念界定
        3.1.1 并购溢价
        3.1.2 商誉及减值准备
        3.1.3 对赌协议
    3.2 理论基础
        3.2.1 并购溢价的理论基础
        3.2.2 商誉减值风险的理论基础
        3.2.3 对赌协议的理论基础
4.长虹华意并购案例介绍及选取原因
    4.1 A股市场现状简介
        4.1.1 A股并购市场及行业现状
        4.1.2 A股并购市场商誉及商誉减值现状
        4.1.3 A股对赌协议应用现状
    4.2 并购方与被并购方的基本情况介绍
        4.2.1 并购方情况简介
        4.2.2 被并购方情况简介
    4.3 长虹华意并购目的
    4.4 长虹华意并购过程
        4.4.1 对价支付及溢价情况
        4.4.2 对赌协议设计
        4.4.3 并购后股权结构
        4.4.4 业绩承诺完成情况
        4.4.5 商誉减值情况
    4.5 案例选择原因
5.长虹华意并购案例分析
    5.1 并购高溢价的产生原因
        5.1.1 并购估值方法选择角度
        5.1.2 被并购方行业发展角度
        5.1.3 标的资产质量角度
        5.1.4 预期产生的协同效应角度
    5.2 商誉减值风险成因分析
        5.2.1 标的资产并购溢价角度
        5.2.2 对赌条款设计角度
        5.2.3 标的企业经营状况角度
        5.2.4 管理层行为风险角度
        5.2.5 收购整合风险角度
    5.3 对赌协议防范商誉减值风险的有效性分析
        5.3.1 并购前的商誉减值风险防范
        5.3.2 并购中的商誉减值风险防范
        5.3.3 并购后的商誉减值风险防范
    5.4 对长虹华意对赌协议设计的改进建议
6.结论与启示
    6.1 结论
    6.2 启示
        6.2.1 对赌协议签订前的建议
        6.2.2 对赌协议签订中的建议
        6.2.3 对赌协议签订后的建议
    6.3 不足与展望
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录



本文编号：4052044