实物期权视角下企业战略调整时机选择与价值研判

发布时间：2025-05-27 03:09

　　恰当的战略调整方式和时机选取,是企业投资决策的依据,是价值创造的关键,关乎企业兴衰。外部经济环境与内部资源的不断变化促使企业战略动态调整,同时,也是企业决策者选择战略调整路径的出发点。企业战略调整时机选择是战略研究领域的一个经典和热点研究问题。本文从实物期权视角,基于企业战略调整方式开展研究:选择最优战略调整时机以及制定相应投资决策来最大化企业价值;宏观经济环境和战略实施效果双重不确定性对战略调整时机的影响;互联网环境下,具有不同资本结构企业的前向并购时机选择问题;内部增长与外部并购战略调整案例研究。具体包括:依据企业战略调整方式—战略调整时机选择—投资策略的研究路径,剖析战略调整时机选择对当前价值和增长价值的影响机理。在此基础上,用暂时性冲击影响因子刻画战略调整,构建战略调整时机选择模型及相应投资策略模型,运用随机最优控制方法获得最优战略调整时机、企业价值解析解和相应的投资策略。剖析托宾和现金流对增长期权的影响,战略调整成本的增加使托宾、战略调整后瞬时现金流对增长期权的边际影响程度均变大,使战略调整前瞬时现金流对期权增长的边际影响程度变小。分析战略调整时机对企业价值的影响是讨论最优战略...

【文章页数】：132 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图4.1战略成本参数对企业战略调整时机选择及投资策略的影响

实物期权视角下企业战略调整时机选择与价值研判48究市场时机，企业投资与风险管理问题[205]时取折现率区间的下限更合理，本文取：。鄢萍[206]测算出我国折旧率的中位数约为0.095，而规模收益参数在0.65左右波动，作为仿真分析，从简化角度考虑，本文取，。此外，其余有关资本使用....

图4.2战略成本参数对托宾和现金流的影响

博士学位论文49相对于当前战略，企业预测新战略能使生产率水平提高119.41%，企业进行战略调整，否则，保持当前战略不变；当时，，即当战略成本参数从0.25提高到0.5，相对战略水平阈值提高8.52%，即生产率水平提高增加8.52%，企业才进行战略调整。子图4.1b)显示了战略调....

图4.3托宾和现金流对企业增长期权乘数的影响

实物期权视角下企业战略调整时机选择与价值研判50业选择最优资本结构时，现金流-实物资本重置成本比值与实物资本使用者成本呈线性比例关系，与战略成本参数无关；战略成本参数的递增，意味着战略重置成本递增，所以现金流-总重置成本比值随战略成本参数的递增而递减。4.3.3托宾和现金流的影响....

图5.1转换概率对相对战略水平阈值和托宾的影响

博士学位论文57方程组(5.15)显示分别与相关。因此，选取初始时间与首次战略调整完成之间的时间段作为分析基准，分析转换概率对最优战略调整决策以及相应投资决策的影响，分析过程和结论对后期的战略调整同样适用。图5.1刻画了转换概率对战略水平阈值和托宾值的影响。首先分析转换概率对阈值....

本文编号：4047414