我国上市公司股利分配与股票收益关系的实证研究

发布时间：2025-05-06 23:39

　　自1990年12月上海证券交易所成立至今,我国股票市场经过近30年的发展取得了巨大的成就,为上市公司积聚和转让资本提供了重要的渠道。上市公司通过股票市场发行股票来为公司筹集资本,股票市场为股票的流通转让提供了场所。股票市场健康繁荣的发展对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级都具有重要意义。中国证监会一直以来都对上市公司股利分配问题高度重视,推出了许多政策来推动上市公司建立完善其分红机制。这其中包括2008年10月证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,2013年11月发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》,督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策机制,增强分红透明度,2015年8月,中国证监会、财政部等部门联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》,鼓励具备分红条件的公司实施中期分红、增加分红频率。在中国股票市场上,投资者们一直以来似乎更热衷于“炒”股票。理论上,如果资本市场有效,股利分配的消息公布后,对公司价值的影响会立即反应在其自身股价变动中。但是在中国市场上经常会有一些非市场的表现,这些都...

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【部分图文】：

图３－１事件研究的各个窗口??

）账面市值比因子（ＨＭＬ）：是高账面市值比组合和低账面市差。??）盈利能力因子（ＲＭＷ）：是高利润组合和低利润组合的收业利润水平的风险。??）投资模式因子（ＣＭＡ）：是股票投资组合的低投资率与的差值。。描述了企业投资水平风险，可以通俗地解释为力。??常收益率的估计窗口??定正常收....

图4-1有无分配的累积超额收益率对比情况(股利分配预案公告)

?４股利分配与股票收益关系的实证研究４股利分配与股票收益关系的实证研究??４．１股利分配预案公告与股票收益??本节以股利分配预案公告日为事件日，事件窗口设为股利分配预案公告前后十日，用事件窗口前８０天的交易数据，分别代入市场模型和五因子模预估参数，代入模型计算事件窗口内股票的超额....

图４－２发放现金股利的累积超额收益率对比情况（股利分配预案公告）??２２??

４．１．１现金股利??在有分配的股票中选取只派发现金股利的股票，得到了下面两幅超额收益??率图。由图４－２可看出无论是在市场模型中，还是在五因子模型中，派发现金??股利的股票其累积平均超额收益率呈现递增趋势，这一趋势在市场模型中表现??的更为明显。在市场模型中，累计平均超额收益率....

图４－３发放股票股利的累积超额收益率对比情况（股利分配预案公告）??

０．０２４３??４．１．３混合股利??混合股利的样本是指既有派现又有送转股的股利分配事件。通过图４－４，??我们可以看出，在股利分配预案公告日的事件窗口内。发放混合股利的上市公??司股票其累积超额收益的趋势整体趋势向上，在（５，１０）有些许回落。??在表４－３中，列出了对累计超额....

本文编号：4043264