我国动力煤期货市场的价格发现效率测度

发布时间：2025-06-27 22:22

　　 选取我国供给侧改革前后的两年期动力煤期货和现货价格日数据,以VECM模型为基础,创新性地使用信息份额IS模型,最新修正信息份额MIS模型以及永久短暂PT模型,对我国动力煤期现货市场受到短期内和长期内的新信息冲击时的价格发现效率进行实证研究并比较。结果表明:当我国动力煤期货市场受到短期内的新信息冲击时,供给侧改革后的期货价格发现效率更高,对现货市场的引导作用较强,效果更显著、持久;当我国动力煤期货市场受到长期内的新信息冲击时,供给侧改革前的期货价格发现效率更高,与现货市场为单向因果关系;整体而言,我国动力煤期货市场的价格发现效率高于现货市场,处于核心地位。

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【部分图文】：

图1动力煤期现货价格走势图

10个滞后期内煤炭期图2动力煤期现货价格的脉冲响应图升期时，我国动力煤期货的一个单位标准差的冲时

2019年第2期升期时，我国动力煤期货的一个单位标准差的冲击会使得现货价格迅速上升，在第二期达到峰值0.002后迅速下降，在第八期时动力煤期货价格对现货价格的影响消失；我国动力煤现货的一个单位标准差的冲击会使得期货价格在第二期和第三期时达到峰值0.0007，并在第十期趋于平稳。相....

图3方差分解

2019年第2期升期时，我国动力煤期货的一个单位标准差的冲击会使得现货价格迅速上升，在第二期达到峰值0.002后迅速下降，在第八期时动力煤期货价格对现货价格的影响消失；我国动力煤现货的一个单位标准差的冲击会使得期货价格在第二期和第三期时达到峰值0.0007，并在第十期趋于平稳。相....

图17

2019年第2期升期时，我国动力煤期货的一个单位标准差的冲击会使得现货价格迅速上升，在第二期达到峰值0.002后迅速下降，在第八期时动力煤期货价格对现货价格的影响消失；我国动力煤现货的一个单位标准差的冲击会使得期货价格在第二期和第三期时达到峰值0.0007，并在第十期趋于平稳。相....

本文编号：4053980