中国A股市场低波动率策略有效性研究

发布时间：2025-07-09 06:50

　　越来越多的海外市场研究表明低波动性的股票有较高的预期收益,这对于CAPM和有效市场理论提出了质疑。本文对通过使用历史波动率指标对我国A股市场股票进行研究,构建低波动性组合,验证我国A股市场的波动效应是否存在以及低波动率策略在我国A股市场中是否有效。结果发现,当使用上一年度日收益波动率指标构建投资组合时,在2005～2013年间低波动率投资组合相对于高波动率投资组合每年产生的收益之差为10.01%,低波动率组合与同期上证综指收益率之差为17.72%,我国A股市场存在明显的波动效应。本文还对沪深300指数成分股进行同样的数据处理,发现了类似的研究结果。 波动效应存在的原因,可能包括私人投资者的行为偏差和委托代理理论,这导致机构投资者和普通投资者对高波动率股票存在超额需求,使得高波动率股票价格被高估,并且抑制其未来预期收益率。我们建议编制低波动率指数,进而根据低波动指数发行ETF产品,以丰富投资者的投资产品。图7幅,表10个,参考文献30篇。

【文章页数】：42 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
目录
第一章 引言
第二章 文献综述
    第一节 国外相关研究
    第二节 国内相关研究
第三章 数据和方法
    第一节 数据
    第二节 指标选择
        一、收益率
        二、波动率
        三、Beta
        四、夏普比率
    第三节 研究方法
第四章 模型结果
    第一节 对全部A股使用过去24个月年化波动率指标处理结果
    第二节 对全部A股使用上一年度日收益波动率指标处理结果
    第三节 对沪深300成分股使用前24个月年化波动率指标处理结果
    第四节 对沪深300成分股使用上年度日收益波动率指标处理结果
第五章 对波动效应的解释
    第一节 私人投资者的行为偏差
    第二节 委托代理理论
        一、从业人员薪酬结构模式
        二、机构投资者对高波动率股票有超额需求
        三、高波动率股票更受媒体关注
第六章 结论和启示
附录
    A.对全部A股使用过去24个月年化波动率指标处理结果
    B.对全部A股使用上一年度日收益波动率指标处理结果
    C.对沪深300成分股使用过去24个月年化波动率指标处理结果
    D.对沪深300成分股使用上一年度日收益波动率指标处理结果
参考文献
致谢
个人简历



本文编号：4057338